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みずほ証券が業績予想を上方修正。投資判断「買い」を継続し、目標株価を従来の4000円から4200円（DCFにより算出）に引き上げた。

25年6月期の当社売上高予想を見直した。為替前提を円安方向に変更したほか、現地通貨ベースの成長率について主に以下3点を変更し、メディカル事業の売上高は若干の上方修正。（1）中国：同年前期比14％増収→同23％増収に引き上げ。第1四半期の中国在庫補充特需を約20億円と仮定し、第2四半期～第3四半期に在庫調整が生じるとしても、症例数増ペースと市場シェア拡大は我々の従来予想を上回っている。（2）米国：OEM製品の第1四半期軟調を受けて同年前期比14％増収→11％増収に下方修正。（3）欧州：第1四半期は前年の特需の反動減を除くと循環器領域は円ベースで前年同期比7％増収であったが、為替影響を控除すると我々の想定下回った。EU－MDR規制導入以降の新製品投入が進まず、やや低成長が続いている。現地通貨ベースで前期比7％増収→5％増収に引き下げ。

25年6月期は日本のカテーテルの公定価格引き下げ、減価償却費増、人件費増による影響は限定的であるため、コストの注目点は増収による粗利益増が左右する。我々の計算では第1四半期の為替控除後の限界利益率は69％と高く、会社曰く上期まで好調な状態が続く見通し。しかしハノイの生産ラインの移管があるため、下期はやや保守的な想定に据え置いた。ただし、22年6月期～24年6月期において四半期で限界利益率が63％を下回った四半期は1つしかなく（22年6月期第4四半期）、我々の売上高予想が正しければ、会社予想に対して25年6月期粗利益・営業利益ともにアップサイドが期待できる公算が大きい。

25年6月期の注目点は以下4点。（A）25年6月期のPlasmawireの日本での臨床試験開始。（B）ペリフェラルガイドワイヤーCrossleadの0.014"／0.018"製品群の26年6月期投入に向けた進捗。（C）米国ペリフェラルスペシャリスト営業員増。現状の20数名から30名強にまで増やす必要があろう。（D）新社長による開発プロジェクトの見直しもしくは開発終了の判断。我々はEVUSロボットは開発終了の見込みが高いと考え、業績予想から控除した、と指摘。

今2025年6月期連結営業利益を会社計画252億円（EPS69.2円）に対し従来予想261億円（EPS69.4円）から270億円（EPS70.3円）へ、来2026年6月期同316億円（EPS84.5円）から320億円（EPS85.2円）へ増額し、新たに2027年6月期連結営業利益を371億円（EPS98.7円）と予想している。