前場コメント No.13 日立化成、八十二銀行、パイオラックス、サイゼリヤ、ヤマダ電機など
★10:46 日立化成－みずほが目標株価引き上げ 電気絶縁材料に関する広範な知見など高く評価
日立化成<4217.T>が3日続伸。みずほ証券では、電気絶縁材料に関する広範な知見と、これを有効活用する事業モデルを高く評価。投資判断「中立」を継続も、目標株価は3000円→3400円と引き上げた。
電気絶縁材料をはじめとする材料科学の領域における同社の広範な知見、および豊富な経営資源の競争力と、これらを有効活用する「優れた顧客サービス」型事業モデルの有効性を高く評価。半導体材料やリチウムイオン二次電池（LiB）負極材などの拡大に加え、蓄電デバイス・システムや自動車部品の成長性も高く評価、今18.3期および来19.3期はともに最高営業利益更新と予想。ただし、自社株取得には親会社である日立製作所の事前の合意が望ましいなど株主還元や資本政策の自由度が限定的である点も考慮し、強気スタンスに転じるには株価に割安感が乏しいとの判断を維持。
日立化成<4217.T>が3日続伸。みずほ証券では、電気絶縁材料に関する広範な知見と、これを有効活用する事業モデルを高く評価。投資判断「中立」を継続も、目標株価は3000円→3400円と引き上げた。
電気絶縁材料をはじめとする材料科学の領域における同社の広範な知見、および豊富な経営資源の競争力と、これらを有効活用する「優れた顧客サービス」型事業モデルの有効性を高く評価。半導体材料やリチウムイオン二次電池（LiB）負極材などの拡大に加え、蓄電デバイス・システムや自動車部品の成長性も高く評価、今18.3期および来19.3期はともに最高営業利益更新と予想。ただし、自社株取得には親会社である日立製作所の事前の合意が望ましいなど株主還元や資本政策の自由度が限定的である点も考慮し、強気スタンスに転じるには株価に割安感が乏しいとの判断を維持。
★10:51 八十二銀行－野村が目標株価引き上げ 株主還元率は40％が意識されよう
八十二銀行<8359.T>がもみ合い。野村証券では、株主還元率は40％が意識されようとコメント。レーティング「Neutral」を継続も、目標株価は660円→700円と引き上げた。
今18.3期業績は単体コア業務純益で前期比7.3％減、連結経常利益で同9.5％減を予想。貸出金平残は同2.3％増を予想。法人向け貸出が多くを占める県内一般貸残高の増加は続く見込み。それに伴い、貸出残高の多い東京大企業向け貸出残高の伸び率は緩やかになる見通し。銀行業界全体で自主規制の動きが進んでいるカードローンでは、同行の伸び率が他行比で低く推移しており、自主規制の影響は限定的。市場部門では、デュレーションの長い国債を中心に運用しており、今後もこの傾向が続く見通し。
八十二銀行<8359.T>がもみ合い。野村証券では、株主還元率は40％が意識されようとコメント。レーティング「Neutral」を継続も、目標株価は660円→700円と引き上げた。
今18.3期業績は単体コア業務純益で前期比7.3％減、連結経常利益で同9.5％減を予想。貸出金平残は同2.3％増を予想。法人向け貸出が多くを占める県内一般貸残高の増加は続く見込み。それに伴い、貸出残高の多い東京大企業向け貸出残高の伸び率は緩やかになる見通し。銀行業界全体で自主規制の動きが進んでいるカードローンでは、同行の伸び率が他行比で低く推移しており、自主規制の影響は限定的。市場部門では、デュレーションの長い国債を中心に運用しており、今後もこの傾向が続く見通し。
★10:56 パイオラックス－3日続伸 米国工場で熱処理炉新設 生産効率高める
パイオラックス<5988.T>が3日続伸。28日付の日刊工業新聞で、同社が米国工場（ジョージア州）に車のホースクランプや金属ファスナー用の熱処理炉を新設し1時間当たりの処理能力を現状比約7割増の250キログラムに引き上げると報じられた。
2018年7月に完成して順次稼働するという。同社は現地の部品需要拡大を背景に米国での部品生産量を増やしており、熱処理炉の増設で部品の生産効率を高め現地での安定供給につなげるとされる。今後の業績拡大への寄与が期待され、買いが入っている。
パイオラックス<5988.T>が3日続伸。28日付の日刊工業新聞で、同社が米国工場（ジョージア州）に車のホースクランプや金属ファスナー用の熱処理炉を新設し1時間当たりの処理能力を現状比約7割増の250キログラムに引き上げると報じられた。
2018年7月に完成して順次稼働するという。同社は現地の部品需要拡大を背景に米国での部品生産量を増やしており、熱処理炉の増設で部品の生産効率を高め現地での安定供給につなげるとされる。今後の業績拡大への寄与が期待され、買いが入っている。
★10:59 サイゼリヤ－3日続落 低価格が受け入れられて国内堅調 中国転換待ち 「中立」継続
サイゼリヤ<7581.T>が3日続落。ゴールドマン・サックス証券では、低価格が受け入れられ、国内堅調と判断。中国転換待ちとし、投資判断「中立」を継続した。目標株価は2900円→3300円と引き上げた。
同社の既存店売上高は3月前年同月比+4.5％/4月+3.6％/5月+0.7％と、この5年競合他社が値上げの中、低価格を貫いた点が奏功、今年はデザートメニュー入れ替えも奏功。今期以降の営業利益予想は国内好調を反映し、2％～3％上方修正、中国での既存店売上高のマイナス幅は縮小（2Q既存店売上高は上海-2％/広州0％/北京+8％）を見せており、今後転換するかに注目とした。
サイゼリヤ<7581.T>が3日続落。ゴールドマン・サックス証券では、低価格が受け入れられ、国内堅調と判断。中国転換待ちとし、投資判断「中立」を継続した。目標株価は2900円→3300円と引き上げた。
同社の既存店売上高は3月前年同月比+4.5％/4月+3.6％/5月+0.7％と、この5年競合他社が値上げの中、低価格を貫いた点が奏功、今年はデザートメニュー入れ替えも奏功。今期以降の営業利益予想は国内好調を反映し、2％～3％上方修正、中国での既存店売上高のマイナス幅は縮小（2Q既存店売上高は上海-2％/広州0％/北京+8％）を見せており、今後転換するかに注目とした。
★11:05 Ｈ２Ｏリテイリング－続伸 改装による婦人服好調で売上モメンタム強い 「中立」継続
エイチ・ツー・オー リテイリング<8242.T>が続伸。ゴールドマン・サックス証券では、関西インバウンド/改装による婦人服好調で売上モメンタムは強いと判断。投資判断「中立」を継続、目標株価は1800円→2000円と引き上げた。
関西で再び活況なインバウンドの恩恵（4～5月の同社免税売上は前年比約4割増）に加え、うめだ本店では改装した婦人服が堅調。イズミヤの建て替え閉鎖影響（黒字店でも中期目線で今期3～4店閉鎖）や百貨店売上高が保守的前提（18.3期営業利益は7％減前提）だったが、現状の月次動向を反映し、今期以降営業利益予想を5％程度上方修正するとした。
エイチ・ツー・オー リテイリング<8242.T>が続伸。ゴールドマン・サックス証券では、関西インバウンド/改装による婦人服好調で売上モメンタムは強いと判断。投資判断「中立」を継続、目標株価は1800円→2000円と引き上げた。
関西で再び活況なインバウンドの恩恵（4～5月の同社免税売上は前年比約4割増）に加え、うめだ本店では改装した婦人服が堅調。イズミヤの建て替え閉鎖影響（黒字店でも中期目線で今期3～4店閉鎖）や百貨店売上高が保守的前提（18.3期営業利益は7％減前提）だったが、現状の月次動向を反映し、今期以降営業利益予想を5％程度上方修正するとした。
★11:08 ヤマダ電機－続落 スマートハウスの増益限定的の可能性を考慮 「中立」継続
ヤマダ電機<9831.T>が続落。ゴールドマン・サックス証券では、他社相対売り負け/スマートハウスの増益限定的の可能性を考慮するとし、投資判断「中立」を継続した。目標株価は600円→580円と引き下げた。
前期より競合比で家電事業の売り負け継続（月次未発表）を予想。今期はスマートハウス事業で54億円程度の増益要因を見込むも、ヤマダ単体のリフォーム事業の増益貢献見込みが+20億円と計画は高い。上記2点をよりシビアに反映、今期以降の営業利益予想を4％～5％下方修正。
ヤマダ電機<9831.T>が続落。ゴールドマン・サックス証券では、他社相対売り負け/スマートハウスの増益限定的の可能性を考慮するとし、投資判断「中立」を継続した。目標株価は600円→580円と引き下げた。
前期より競合比で家電事業の売り負け継続（月次未発表）を予想。今期はスマートハウス事業で54億円程度の増益要因を見込むも、ヤマダ単体のリフォーム事業の増益貢献見込みが+20億円と計画は高い。上記2点をよりシビアに反映、今期以降の営業利益予想を4％～5％下方修正。
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