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モルガンスタンレーＭＵＦＧ証券が業績予想を上方修正。投資判断を「Equal-weight」から「Overweight」へ、目標株価を従来の7300円から7800円へ引き上げた。

27年3月期第1四半期業績は、売上高322億円（前年同期比33％増、26年3月期第4四半期292億円）、営業利益42.1億円（同約2.4倍、同33.4億円）、受注高530億円（同106％増、同372億円）。冷却関連デバイスを手掛けるサンエース製品群や半導体製造装置用モータおよびアンプの需要増加、各工場における稼働率上昇、原材料の価格高騰に対する価格改定の浸透などにより前年同期比、前四半期比共に大きく伸長した。

27年3月期計画は売上高1289億円（前期比20％増）、営業利益163億円（同50％増）。半期ベースは上期が売上高627.5億円（前年同期比24％増）、営業利益75.7億円（同56％増）、下期は売上高661億円（同17％増）、営業利益87.2億円（同44％増）。半導体製造装置向けモータおよびアンプ、国土強靭化分野向けUPS等の需要が牽引しモーション、エレクトロニクスの売上高伸長を見込む。増収効果や原材料価格の高騰に対する価格転嫁の進展により利益率も改善すると会社側では想定。サンエースはAI市場での新規顧客拡大や液冷市場向け製品の拡充等進め堅調な業績推移を会社側では見込む。

当社予想（従来）を27年3月期売上高1340億円（1310億円）、営業利益172億円（152億円）へ、28年3月期売上高1490億円（1400億円）、営業利益192億円（174億円）、29年3月期売上高1580億円（1470億円）、営業利益210億円（190億円）へ各々上方修正する。半導体製造装置業界向けに需要が急回復しているモーションを中心に各カンパニーの需要回復想定を見直したほか、価格改定の浸透などを踏まえ修正する。冷却ファン並びに液冷関連、ユニット製品、半導体製造装置向けサーボモータ及びアンプ、社会インフラ向けUPS等の増加、価格改定の効果などにより増収増益を予想する。目標株価を7800円（従来7300円）へ引き上げ、投資判断を「Equal-weight」から「Overweight」へ変更する。目標株価は28年3月期予想PER20倍（過去10年における高値圏の水準で変更なし）より算出。冷却ファンのイメージが強い同社だが、データセンター向け冷却関連デバイスの製品ラインナップに液冷システム用ポンプ（6月2日発表）が加わったことで成長期待は高まろう。利益率改善は2024年4月からのカンパニー制導入によるコスト意識へ変化が影響していると当社では推察。説明会資料に記載したキャッシュアロケーションの計画では、有利子負債の活用、配当性向50％を目安（24年3月期までの数期は10％台で推移、27年3月期計画50.3％）などを示したことで、株式市場への情報伝達の改善と株主還元の向上が明確化していると当社では考える。今後の株価はこれらの変化を織り込み上昇すると予想する、と指摘。

今2027年3月期連結営業利益を会社計画163億円（EPS338.1円）に対し従来予想152億円（EPS321.0円）から172億円（EPS352.2円）へ、来2028年3月期同174億円（EPS366.1円）から192億円（EPS391.7円）へ、2029年3月期同190億円（EPS397.1円）から210億円（EPS425.5円）へ増額している。