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ＳＢＩ証券が業績予想を更新。投資判断を「中立」から「買い」へ、目標株価を従来の3150円から3600円に引き上げた。

全国保証は、住宅ローンの保証を中核事業とする信用保証会社である。日銀の政策金利変更により、住宅ローン金利は上昇傾向にあるにもかかわらず、新規ローン申込の鈍化や早期繰上返済などの兆候は見られず、住宅ローン残高の伸びは堅調である。また、同社の代位弁済額、与信関連費用の推移には、金利上昇によりローン返済が困難となっている証左はない。住宅ローン残高の減少、与信関連費用の増加などが、金利上昇局面のネガティブ要因であるが、現状、これらは大きく顕在化していないと、当社は想定している。

一方、「金利ある世界」では、金融機関のリスク峻別が一層、顕著になると考えられる。RORA（Return on Risk-Weighted Assets、リスクアセット対比収益率）向上の観点から、同社が金融機関の子会社（保証会社）をM&Aする機会は拡大していると考えられる。また、RMBS等の取得を通じて、金融機関から同社へのリスク移転の加速も想定される。現状の株価水準は、配当利回りで見れば高水準となることも株価のサポート材料になると、当社は考えている。

当社業績予想を更新したが、当期純利益の予想水準に大きな変更はない。従来予想に比べて、経常利益が上方修正となっているのは、RMBS等の取得増加、同社の有価証券運用収益の拡大を予想に織り込んだためである。同社は、26年3月に中期経営計画（最終年度は31年3月期）を発表したが、当社では同計画は達成可能と評価している。目標株価は、27年3月期の当社予想EPS249円（従来は前期予想237円）に、適用PER14倍程度（従来13倍程度）を乗じて、3600円（従来3150円）とした、と指摘。

今2027年3月期連結当期純利益を会社計画327億円（EPS246.1円）に対し従来予想330億円（EPS245.8円）から332億円（EPS249.0円）へ、来2028年3月期同347億円（EPS258.5円）から350億円（EPS262.6円）へ、2029年3月期同364億円（EPS271.2円）から369億円（EPS276.5円）へ微修正している。