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ＵＢＳ証券が営業利益予想を微修正。投資判断「Buy」を継続し、目標株価を従来の7360円から7450円に引き上げた。

当社業績予想を上方修正し、目標株価を7360円から7450円（来期予想PER20倍）に引き上げ、投資判断「Buy」を継続する。国内、北米、インド子会社ウェスタンの業績成長に加え、構造改革で欧州の業績回復が進むと予想する。バリュエーションに割安感があること、資本政策強化が進んでいるため、株価の再評価余地が大きいと考える。今後の決算で、海外事業の業績成長がより明確になれば、株価のカタリストになると予想する。

4月17日に公表された新中期戦略では、地域別の戦略強化と販管費削減を通じ、海外で業績成長を加速する方針が示された。特に、欧州は業績低迷が続いてきたが、26年12月期第1四半期決算では、販管費コントロールにより、ホシザキ欧州、Ozti、Bremaの利益率が改善した。今後も構造改革により、更なる業績成長が進むと予想する。アジアはインド子会社ウェスタンの業績が引き続き好調で、東南アジアや中国も成長トレンドが明確になりつつある。米州は低調な需要環境やランサーの販売低迷から26年12月期第1四半期決算で業績が伸び悩んだ。ただし、主力子会社のホシザキアメリカは堅調な業績が続いており、過度な懸念は不要であろう。引き続き、注目点は買収したSC社を軸とする買収シナジーの実現である。SC社は米国で強固な販売網を有していることから、クロスセルを通じた販売拡大余地は大きいと考える。

当社営業利益予想は、26年12月期597億円（前期比＋15％、従来590億円、会社計画556億円、BBGコン579億円）、27年12月期736億円（同＋23％、従来733億円、BBGコン668億円）、28年12月期826億円（同＋12％、従来825億円）。前回予想に対し、（1）飲食以外の好調な販売を反映し、日本を上方修正、（2）収益性改善の前倒しを反映し、欧州を上方修正、（3）低調な販売から米州を下方修正し、全体では若干の上方修正とする。全体では、成長ストーリーは変わらず、日本、欧米、インドで業績成長が続くと予想する。なお、中東情勢の業績影響は軽微と想定し、27年12月期はOztiでインフレ会計の終了を想定している、と指摘。

今2026年12月期連結営業利益を会社計画556億円（EPS271.7円）に対し従来予想590億円（EPS298.0円）から597億円（EPS300.8円）へ、来2027年12月期同733億円（EPS367.8円）から736億円（EPS372.5円）へ、2028年12月期同825億円（EPS414.3円）から826億円（EPS418.6円）へ微修正している。