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ＪＰモルガン証券が27年3月期以降の営業利益予想を上方修正。投資判断「Overweight」を継続し、目標株価を従来の5000円から5500円に引き上げた。

長期経営計画の内容などを精査し、27年3月期以降の営業利益予想を上方修正、目標株価を引き上げた。同社は30年3月期に営業キャッシュフロー約3000億円を目指すとしている。そこから逆算される1人当たり売上高の見込みが、当社従来予想を上回るため、27年3月期～35年3月期の1人当たりチケット単価予想を従来比400～1300円引き上げた。25年4～6月期の営業利益も高い増益率の達成を見込む。最悪期は脱したと考える。

我々は同社が発表した30年3月期営業キャッシュフロー3000億円達成に向けて、複数回のワンデーパスポート値上げが予定されていると推測する。更に同社説明会資料を踏まえると、我々が従来より見込んでいる事前予約制のチケットに加えて、様々な新チケット商品発売も予定されていると見る。我々はワンデーパスポートの緩やかな価格上昇を見込む一方で、新チケット商品の発売による、加重平均単価上昇の方が、遥かに営業利益に与えるインパクトが大きいと考えている。ゲストの満足度にもプラスとなろう。我々は26年3月期～30年3月期の1人当たりチケット単価の上昇額を3700円と予想、うち900円はワンデーパスポートの価格引き上げ、2800円は新チケット商品の発売によるものと見る。尚、現時点では不透明感が高いため、来園者に対するマネタイズやチケット以外の新商品発売効果などは、弊社予想には織り込んでいない。同社からの続報を待ちたい。

同社は26年3月期～30年3月期に、配当性向引き上げに加えて、約3000億円の自己株取得などを行うとした。特定の大株主の売り出し対応に関らず、柔軟に実施予定とのことである。尚、26年3月期のチケット単価は基本的に引き上げ傾向が維持される可能性が高い。我々は25年4～6月期のチケット単価を前年同期比3.4%増と予想する。更に同社によると4月の訪園者数は、（1）新エリアの完全開放、（2）大阪万博開幕に伴うインバウンドの増加、（3）新イベントの効果などにより、「好調」に推移、その後の予約状況も好調とのことである。継続性を確認する必要はあろうが、我々は25年4～6月期の訪園者数を前年同期比7.7%増、諸経費の増加をこなして、同20.3%営業増益を達成すると予想した、と指摘。

今2026年3月期連結営業利益を会社計画1600億円（EPS69.2円）に対し従来予想2092億円（EPS92.0円）から1965億円（EPS84.0円）へ減額したが、来2027年3月期同2355億円（EPS104.6円）から2435億円（EPS106.3円）へ、2028年3月期同2412億円（EPS108.4円）から2566億円（EPS112.5円）へ増額している。