話題の銘柄

ＳＢＩ証券が目標株価を6700円（26年12月期当社予想EBITDA3640億円、同ネット有利子負債、EV/EBITDA倍率5.3倍（過去1年間で最も高い水準））に設定、投資判断「買い」で新規カバレッジを開始した。

当社では業績伸長への確信度が高まるなかで、同社EV/EBITDA倍率も切り上がってくるシナリオを想定。次の投資論点・注目点などを理由に、投資判断「買い」とする。（1）電子事業の成長シナリオ：同社は競争力のある電子部材を複数展開している。当社ではそのなかでも、EUV露光用フォトマスクブランクスに注目。同社のEUV露光用フォトマスクブランクス売上高は25年12月期に減速した模様。しかしながら、蘭ASMLなどの海外メーカーの動向を見るに、当社では売上高が26年12月期から回復すると予想。その場合、同社評価が高まる余地があると考える。（2）懸案事業へのてこ入れ：同社は大幅な営業赤字となり、苦戦が続いていた米コロラド拠点（バイオ医薬品CDMO事業）を譲渡する方針。26年12月期以降の業績だけでなく、バリュエーションにもポジティブに作用すると当社では考える。（3）ガラスでは数量依存からの脱却：ガラス（建築用、自動車用）では、同社は2010年代から生産体制の合理化に着手。足元では芳しくない需要ではあるが、価格転嫁などの増益要因によって、利益の落ち込みをカバーできている印象。（4）V字回復への期待：当社では26年12月期通期営業利益が、中期経営計画・目標値1800億円に未達ではあるものの、接近すると見込んでいる。営業利益が24年12月期をボトムにV字回復していくシナリオの確度がより高まってきた場合、同社評価も同様に高まると当社では想定している。

当社では通期営業利益を25年12月期1288億円（前期比＋2％）、26年12月期1720億円（同＋34％）、27年12月期1930億円（同＋12％）と予想。25年12月期と27年12月期を比較すると、全ての事業で増益を見込んでいる。電子事業では、液晶ディスプレイ用ガラス基板の価格転嫁効果の定着、CMPスラリーの販売数量増加、EUV露光用フォトマスクブランクスの販売数量増加、ライフサイエンス事業では、米コロラド拠点譲渡に伴うバイオ医薬品CDMO事業の損益改善、等を想定している、と指摘。

今2025年12月期連結営業利益を会社計画1200億円（EPS268.8円）に対し1288億円（EPS280.1円）と推定し、2026年12月期連結営業利益を1720億円（EPS489.4円）、2027年12月期1930億円（EPS546.4円）と予想している。