話題の銘柄

野村証券が業績予想を上方修正。レーティング「Buy」を継続し、目標株価を従来の2800円から2900円に引き上げた。

5月12日11:30に26年12月期第1四半期決算を発表。第1四半期全社営業利益は当社予想を37％、約54億円上回った。約5億円程度（当社推定）の為替影響の他、コア事業である無線・通信セグメントの上振れ（対当社予想＋42％、＋約57億円）が主因となっている。無線・通信セグメントにおいて、日本無線を対象とした構造改革（25年11月に完了）による効果を考慮しても、営業利益率の改善幅（25年12月期第1四半期15.3％→26年12月期第1四半期21.2％）が大きい印象を受けた。特段一過性要因はなく、マリン、ソリューションと特機において全般的に案件が順調に増えているとのこと。詳細については取材等で確認したい。

主なセグメントの営業利益を見ると、無線通信は前年同期比＋54％、営業利益率21.2％（当社予想同＋8％、15.3％）、内、マリンシステムは同＋21％、ソリューション・特機は同＋42％。マイクロデバイスは前年同期の赤字から営業利益率0.9％へ改善（当社予想0.5％）、ブレーキは同－5％、営業利益率6.6％（同－14％、6.2％）、精密機器は同＋44％、6.8％（同－23％、3.8％）。繊維は前年同期比で赤字拡大（当社予想営業利益率0.4％）、不動産は分譲案件の計上タイミングの関係で、対通期会社計画・当社予想比8％の進捗率に留まる。

決算及びヒアリング内容に基づき、26年12月期の当社予想売上高を5197億円（前期比＋3.5％）から5226億円（同＋4.0％）、営業利益を275億円（同＋4.0％、営業利益率5.3％）から362億円（同＋37.0％、6.9％）へ引き上げた。主にコア事業である無線・通信セグメントの第1四半期における対当社予想上振れに加えて、収益性の底上げを織り込んでいる。目標株価に関しては従来通り、当社予想27年12月期BPSと1.4倍のPBRを使用して2900円を算出。当社予想27年12月期BPSは2038円（従来は1992円）。目標株価は15倍（従来は18倍）のPERに相当、と指摘。

今2026年12月期連結営業利益を会社計画210億円（EPS64.0円）に対し従来予想275億円（EPS103.8円）から362億円（EPS143.0円）へ、来2027年12月期同322億円（EPS151.9円）から404億円（EPS188.9円）へ、2028年12月期同335億円（EPS157.9円）から407億円（EPS190.0円）へ増額している。