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大和証券が業績予想を上方修正。レーティングを「3（中立）」から「2（アウトパフォーム）」へ、目標株価を従来の4000円から8000円へ引き上げた。

27年3月期第1四半期（4～6月）の営業利益は189億円（前年同期58億円/当社従来予想28億円）。子会社であるJMDC（4483）の減損が発生しなかった（当社予想▲100億円）ことが当社予想との差の一因であるが、上記を除いた場合においても制御機器事業（IAB）が当社予想を大幅に上振れた。IABの第1四半期業績は売上高1312億円（前年同期比＋37％）/営業利益213億円（同＋101％）。当社従来予想の売上高1204億円/営業利益153億円を上振れ。第1四半期の受注高も前四半期比＋18％と好調。（1）AI需要を背景とした半導体投資と定置用蓄電池投資の需要を獲得したほか、（2）AIサーバー向けの基板検査装置（AXI）需要の増加、（3）代理店との関係強化等が寄与した。価格改定効果は第2四半期から本格寄与すること、第1四半期はシステムトラブルで納期遅延等が発生していたこと、を踏まえるとIABの第1四半期の営業利益率16.2％も通過点と考える。

当社予想は27年3月期売上収益9087億円（従来8532億円）、営業利益910億円（従来703億円、Bloombergコンセンサス743億円）、28年3月期売上収益9548億円（従来9043億円）、営業利益1050億円（同925億円）に上方修正する。JMDCの減損リスクは後退したほか、第1四半期決算を踏まえ、IABの見通しを引き上げる。今後1年程度の目標株価を8000円とする。目標株価は27年3月期当社予想EPSに25倍を乗じて算出。従来はPBRで評価していたが、業績の回復に伴いPERでの評価に変更する。競合他社のバリュエーションレンジ25～30倍からのディスカウントも不要であろう。レーティングは従来の「3（中立）」から「2（アウトパフォーム）」に引き上げる。（1）競合他社が供給に苦労する中、コロナ禍での経験を踏まえ、着実に売上を計上できていること、（2）X線基板検査装置といったAI関連のビジネスが増加傾向にあること、（3）電子部品事業の売却に踏み切るなど会社の変化を感じることが背景である、と指摘。

今2027年3月期連結営業利益を修正後会社計画800億円（EPS206.0円）に対し従来予想703億円から910億円（EPS323.9円）へ、来2028年3月期同925億円から1050億円（EPS372.3円）へ増額している。