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ＳＭＢＣ日興証券が業績予想を上方修正。投資評価「1」を継続し、目標株価を従来の2700円から3200円に引き上げた。

27年3月期第1四半期における狭義のインバウンド売上高（国際線ターミナル卸売）は27億円（前年同期比＋2％）、売上構成比は14.5％（－1.1ppt）。燃油サーチャージ高騰は航空需要には逆風ではあるが、文化的に欧米人の需要が少ない同社にとってはその影響は限定的であろう。代わりに、日本人の国内旅行需要の獲得、近場で経済環境が良好な台湾人・韓国人の需要獲得の機会に繋がろう。26年12月からは日中関係悪化による中国観光客の減少から一巡する。

百貨店や空港内など好立地店舗の開発が進んでいる。旗艦店クラスの百貨店や那覇空港などの一等地の開発が進んでいることが見受けられる。一度進出しそこで同社が実績を上げることができれば、同社が東京駅などで行っているような複数ブランドによる展開も可能になると考えられるため今後に期待したい。26年秋からは箱根で第2のルタオプロジェクト「箱根ときのみ」が事業開始、沖縄では27年6月の新工場稼働に向けて業態開発と立地の取得を加速させている。

さらなる値上げに対する積極姿勢、経費のコントロールが進んでいる点などを織り込み、当社業績予想を上方修正、27年3月期の営業利益は234億円、28年3月期は277億円に上方修正する。27年3月期の第3四半期以降はココア価格の下落も重なり、第3四半期の営業利益は82億円（前年同期比＋25％）、第4四半期は64億円（同＋40％）と高い伸長率を予想する。26年7月からはシュクレイの「東京ミルクチーズ工場」のラングドシャ9枚入りを1296円→1458円（＋13％）に値上げするなど思い切った動きが見られる。目標株価を2700円→3200円に引き上げ、投資評価「1」を継続する。目標株価算出にはDCF法（WACC6.3％、従来同様）を使用。6月以降株価は大きく上昇したが、足元までの変化に鑑みれば違和感はない、と指摘。

今2027年3月期連結営業利益を会社計画206億円（EPS89.4円）に対し従来予想210億円（EPS91.1円）から234億円（EPS101.5円）へ、来2028年3月期同231億円（EPS99.6円）から278億円（EPS119.5円）へ、2029年3月期同255億円（EPS109.6円）から305億円（EPS131.1円）へ増額している。