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岡三証券がレーティング「強気」を継続し、目標株価を従来の4500円から4870円に引き上げた。

25年9月期第2四半期実績を考慮し、25年9月期業績予想を引き下げた。会社計画は未達と見るが、18％増収、15％営業増益は確保できると予想する。業績予想の引き下げは成約組数の見通しを引き下げたことが主因。中小M&Aガイドラインへの対応に加えて、業界全体への懸念が拡大したことにより、同社においても顧客側の意思決定に遅れが生じるなど影響が見られる。一方で、会社計画未達となることは株価にある程度織り込まれていると見ていることや、配当性向目標を概ね50％（従来概ね35％）に引き上げたこと、などを考慮し、適用バリュエーションをPER18倍（前回16倍程度）に引き上げる。サービス品質がより意識される局面となる中で、同社に対する需要は引き続き強いと見ており、レーティングは「強気」を継続する。

25年9月期の会社計画は売上高223億円（23％増）、営業利益84.1億円（24％増）と据え置かれている。これは、第3四半期に期ずれした大型案件の成約が相当額見込まれていることや新規受託件数等の先行指標も会社計画を上振れる水準であるためとしている。当社では、25年9月期業績を売上高214億円（18％増）、営業利益77.6億円（15％増）、営業利益率36.3％（1ポイント低下）と予想する。従来予想からは売上高で5億円、営業利益は4.1億円引き下げている。これは第2四半期累計までの進捗を考慮し、成約組数の見通し（前回300組）を引き下げたことが主因。26年9月期業績は売上高253億円（18％増）、営業利益90.9億円（17％増）、営業利益率36.0％（0.3ポイント低下）と予想する。成約組数は18%増を見込む一方で、販管費は育成費の増加、バックオフィスの人材の強化、拠点の拡張、デューデリジェンス強化、資格制度への対応などのコストが増加することで、営業利益率は若干低下すると予想している、と指摘。

今2025年9月期営業利益を会社計画84.1億円（EPS293.3円）に対し従来予想81.7億円（EPS285.0円）から77.6億円（EPS270.6円）へ、来2026年9月期同92.8億円（EPS323.8円）から90.9億円（EPS317.4円）へ、2027年9月期同106.7億円（EPS372.3円）から103.8億円（EPS362.3円）へ減額している。