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みずほ証券が業績予想を上方修正。投資判断「買い」を継続し、目標株価を従来の3960円から4200円（25/年12月期当社予想EPSにPER約26倍を乗じて算出）に引き上げた。

PC更新需要に伴う25年12月期の業績拡大期待は既に株式市場でも広く認識されており、一見株価的にも織り込みが進んだようにも見える。しかし、売上高成長が人員に制約されない仕入れ販売モデルの特性とPC以外の商材も組み合わせるクロスセルの進展で「実績が織り込んでいるはずのコンセンサスを超えていく」局面はまだ続こう。加えて、売り切り型からリカーリング型へとクロスセルの内容良化も進みつつある。株式市場の評価も「需要のボトムとピークの見極めが重要なサイクル銘柄」との位置付けから「業績の下方硬直性を有し、継続的な成長銘柄」へと変貌する可能性を高めよう。

当社の営業利益予想を24年12月期720億円（従来710億円）、25年12月期870億円（従来850億円）へそれぞれ引き上げる。PC出荷台数の加速、クロスセルの進展を踏まえ、単体SI関連商品売上高予想を従来予想比で引き上げた。PC売上（推定）と同様にPC以外の売上も前年同期比2ケタ増が続いている。粗利率の低いPC売上の構成比増加によるミックス悪化で粗利率は従来予想比で引き下げるが、粗利の増益効果がより大きいと見る。また24年12月期第3四半期では社内システム関連の二重費用が剥落したこともあり、今後の販管費の伸びも従来予想比では小幅に抑えられる点も加味した。当面はJEITAから毎月20日前後に発表される国内PC出荷が注目点。当社ではWindows10のサポート終了の2025年10月に向けて当面法人向けPC出荷は前年同月比20～30％増が続くと見ている、と指摘。

今2024年12月期連結営業利益を会社計画695億円（EPS128.4円）に対し従来予想710億円（EPS141.2円）から720億円（EPS143.0円）へ、来2025年12月期同850億円（EPS158.7円）から870億円（EPS162.6円）へ、2026年12月期同800億円（EPS149.6円）から850億円（EPS158.9円）へ増額している。