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いちよし経済研究所が業績予想を上方修正。レーティング「A」を継続し、フェアバリューを従来の3300円から3400円に引き上げた。

11月5日に発表された25年3月期上期（4～9月）業績は売上高307.46億円（前年同期比21.3％増）、営業利益57.02億円となり、9月20日に上方修正された会社計画（各303億円、52.5億円）を上回った。利益面での上振れが大きいのは、会社側が収益性や費用前提を慎重に織り込んでいた結果と推測される。第2四半期（7～9月）のCMP売上高は76.61億円と、第1四半期（4～6月）の73.72億円から増加している。増収は誤差の範囲内とも言えるが、大手ロジックメーカーでの需要が引き続き旺盛で、メモリ向けについても結果的にHBM（高速メモリ）用途の生産数量増がスラリー需要増に繋がった模様である。

CMP業界では7～9月決算期においてウェハ研磨関連需要の伸びが顕著であり、同社のシリコンウェハー用途（ラッピング＋ポリシング）の第2四半期売上高も52.61億円（前年同期比36.2％増、第1四半期実績は46.53億円）と、前年同期及び直前四半期いずれに対しても増加している。ウェハメーカーの動向から会社側は下期（24年10月～25年3月）状況を慎重に見通しており、当社でもこの点を念頭に置いているが、会社計画はやや慎重と判断している。

以上の点を勘案し、当社では25年3月期及び26年3月期以降の業績見通しを引き上げる。半導体業界では汎用DRAMやフラッシュメモリなどでの回復遅延ないし減速などを懸念する見方も浮上しているが、同社は先端用途を中心にロジック半導体用途のウェイトが高く、26年3月期での業績減速・後退リスクは限定的だろう、と指摘。

今2025年3月期連結営業利益を修正後会社計画106.5億円（EPS112.6円）に対し従来予想110億円（EPS103.8円）から121億円（EPS120.0円）へ、来2026年3月期同150億円（EPS141.5円）から152億円（EPS146.9円）へ、2027年3月期同157億円（EPS148.3円）から158億円（EPS149.6円）へ増額している。